交易平台 | 以太坊是 DeFi 的发源地

DeFi是区块链最有前景的应用场景，成为DeFi主战场的公链平台将获得未来区块链市场的大部分增量价值。 目前的 DeFi 还处于小规模实验阶段，99% 的应用都在以太坊上。 未来DeFi会进入规模化阶段，那么以太坊是继续一枝独秀还是有其他可能？ 我们认为 Polkadot 是 DeFi 规模化的最佳土壤。

一、DeFi扩容的要点

1.参与者足够多

DeFi的目标是通过去机构化降低金融中间成本，进而实现普惠金融。 众多参与者是必然要求。

第一，参与者越多，共识程度越高，系统越稳定。

其次，参与者越多，资产的流动性越好，有利于降低整体财务成本。

第三，参与方越多，整个系统的治理结构就越有效，系统的安全性也就越强。

第四，DeFi市场希望成为更多中小散户直接参与的市场，而不是金融机构的乐园。

如果要吸引足够多的参与者，就要求DeFi产品的使用门槛尽可能低，用户体验要流畅，系统的交易成本要不断降低。

2、交易成本足够低

DeFi 的本质是各种金融交易，而金融交易对交易成本高度敏感。 因此，足够低的交易成本是DeFi系统规模化发展的关键。

降低交易成本包括以下几个方面：

首先，足够低的系统记账费（即GAS费）。 系统记账费用直接决定了最低交易金额。 例如去中心化交易所，交易手续费通常为0.3%，那么理论上系统记账手续费不应超过0.03%，即交易手续费的10%； 对于目前的以太坊系统来说，gas fee 通常在 2 美元以上，那么具有经济意义的最低交易金额应该不会低于 6666 美元，这显然太高了。

二是金融中介成本足够低。 DeFi的目的是金融去中介化，与传统金融相比最大的优势是中间费用低。 金融中间成本包括交易手续费、存贷款利率差、收益分成等，未来大规模的 DeFi 合约应该将上述成本最小化或尝试以某种方式分配给社区参与者。

第三，上述两类手续费不应该随着DeFi规模的扩大而快速上涨。 DeFi要想规模化，就必须长期保持交易成本的竞争力。 它的交易成本应该会随着 DeFi 规模的扩大而降低，或者至少保持稳定。 2020年DeFi业务爆发期间，伴随着以太坊GAS的持续暴涨，阻碍了DeFi业务的进一步规模化。

3、资产和金融工具足够丰富

对于一个金融市场来说，丰富的资产和金融投资工具是市场繁荣的基础，DeFi市场也不例外。 DeFi市场的规模必然要求实现数字资产的互联网化，以极其便捷的方式将所有数字资产连接在一起，在去中心化的环境中实现自由交易。

4.足够强大的智能合约运行环境

目前的DeFi应用主要是去中心化交易所、去中心化借贷、去中心化数字稳定币和合成资产。 财务模型的设计逻辑比较简单。 主要原因在于，作为第一代智能合约的载体以太坊中区块是如何链接的，以太坊在EVM虚拟机和Solidity语言方面还存在很多局限性。 未来DeFi的规模化需要一个速度更快、逻辑更严密、环境更安全的智能合约运行环境，从而在公链平台上实现更多的金融逻辑，提供更丰富的去中心化金融产品，例如：中心化信托、去中心化基金、去中心化债券、去中心化量化协议等。

5.足够强大的链上治理功能

DeFi市场是传统金融逻辑在数字世界的再现，金融市场最重要的问题是治理。 DeFi 产品规模化的一个重要基础设施是：完整的去中心化在线治理模型。 例如：如何完成去中心化金融产品的资产托管、收益分红、资产清算等？ 如何确定去中心化金融协议的关键参数？ 去中心化资产管理产品的投资策略如何变化？ ...

2. 以太坊的局限性

1. 高昂的gas费用阻碍了以太坊DeFi世界的进一步发展

上文提到，以太坊高昂的gas fee大大提高了DeFi的交易门槛，同时也在阻碍着很多新用户的进入。 虽然以太坊2.0（信标链）未来可以通过分片技术大幅扩容并有效降低gas费，但并不能真正扭转以太坊gas费长期上涨的趋势。 以太坊定位为“世界计算机”，希望通过区块链来计算一切，这显然给以太坊带来了过重的负担。

2、以太坊毕竟是一个大型资产局域网。

以太坊的目标是“将所有链统一为一个”。 所有的数字资产运营商都可以通过以太坊上的智能合约来运营他们的资产。 但是，这条路线终究只能搭建一个庞大的资产局域网，无法搭建真正的资产互联网。 .

3、以太坊的智能合约环境不足以支持更复杂的DEFI协议

以太坊的伟大之处在于它创造性地实现了基于公链的虚拟机技术（EVM）和支持语言Solidity，但作为第一代智能合约开发环境，它对基于复杂金融逻辑的DeFi协议的支持有限。 而且，还存在一些制度层面的问题，比如闪电贷的出现。 闪贷攻击并不是直接攻击DeFi合约的代码漏洞，而是利用DeFi合约的规则和以太坊缓慢的出块速度，实现了一个区块内极低成本的攻击。 这种攻击会长期存在，不利于DeFi生态整体交易成本的降低。

4、以太坊DeFi产品链治理功能薄弱

Compound等DeFi产品的流动性挖矿虽然产生治理代币，但其治理功能仍然较弱以太坊中区块是如何链接的，只能实现简单的投票治理，且提案通过后，基本需要通过超权限修改代码才能实现变更； 而如果升级以太坊整个系统，可能需要硬分叉升级； 这对未来潜在巨大的 DeFi 市场并不友好，尤其是很多 DeFi 产品的具体操作者可能根本不是技术专家。

三、波卡的优势

1. Polkadot：具有跨链功能的以太坊2.0

波卡和信标链可以看作是以太坊的两个发展方向，都可以成为以太坊2.0。

从技术角度看，信标链采用“分片”技术，所有的分片都可以看作是小规模的以太坊； Polkadot采用“中继链+平行链”技术，不仅接入Parachains，还可以接入各种异构链，可以说是一种极致的“分片”。

历史上，信标链是通过以太坊的硬分叉升级的。 优点是承接了整个以太坊生态，缺点是包袱重，难以进行革命性的改变； 顺链打造新王国，可以使用新的技术框架、开发环境、治理机制等。

从治理机制上看，Beacon Chain依然延续了以太坊的链下治理路线； Polkadot 的链上治理。

2. Polkadot：真正的价值互联网

Polkadot的中继链可以将包括比特币、以太坊在内的各种公链接入Polkadot网络，形成真正的价值互联网，实现数字资产的丰富。

Polkadot 的平行链会从不同的角度构建各种不同功能的 DeFi 协议，并通过 Polkadot 中继链相互连接，实现 DeFi 工具的丰富性。

3.Substrate，Polkadot的基石：强大的开发环境。

Polkadot是第一个为开发者提供模块化、可视化开发环境的区块链系统，即Substrate开发环境。 同时开发了更安全的公链语言Rust，并集成了WASM虚拟机。

Substrate开发环境的Runtime部分使得DeFi协议开发者可以直接在Runtime上开发实现大量虚拟机无法运行的功能，大大增强了DeFi协议的可开发性、功能性、安全性和速度. 可以期待，波卡生态中将会出现更强大的DeFi协议，实现真正去中心化的银行、去中心化的基金、去中心化的保险不再是梦想。

Polkadot 创始人 Gavin Wood 在任以太坊 CTO 期间主持了 Solidity 语言的研发工作。 在开发 Polkadot 生态时，他大力开发了 Rust 语言。 后者比前者更安全、更强大，可以实现复杂的智能合约逻辑。

虚拟机的运行速度是 DeFi 协议发展的瓶颈之一。 与以太坊的EVM虚拟机相比，WASM虚拟机运行速度更快，占用内存更少。 它可以支持更复杂的DeFi协议，为用户提供更流畅的用户体验。

4. Polkadot：强大的在线治理功能

Polkadot 构建了强大的在线治理功能，为 DeFi 协议提供基础解决方案。 各种DeFi协议可以在Polkadot治理协议的基础上开发出各种金融DAO协议，支持其业务发展。

首先，Polkadot 解决了低投票率下提案如何通过的问题；

第二，Polkadot在线治理中的提案通过后，可以直接通过Runtime进行升级。

第三，Polkadot在线治理模块可以个性化开发成各个DeFi协议的治理模块，实现DAO组织的各种金融决策的在线治理。

5. Polkadot：一种有助于降低用户交易成本的策略

对于项目方来说，在以太坊上搭建项目的成本非常低； 但对于用户来说，他们不得不承担越来越高的费用，比如gas费。

但在波卡上，DeFi项目方建立平行链的门槛非常高，需要完整的团队、优秀的商业模式、强大的技术开发团队、雄厚的资金做后盾； 对于用户来说，他们可以享受长期较低的交易成本。 一方面，Polkadot 的手续费将保持在极低的水平，只是为了防止女巫攻击； 另一方面，各种平行链的竞争将不断降低 DeFi 协议本身的交易成本。

综上所述，波卡网络具有以太坊无法比拟的后发优势，是DeFi实现规模化的最佳土壤。 以太坊是DeFi的发源地和试验田，波卡是DeFi的主战场。