为什么灰度只能进出？两大利好或将带来比特币狂牛

简单来说，灰度买的比特币越来越多，市场上所有的比特币他都买光了。 以前我们说减半是一个巨大的利好，但现在灰度的购买速度比“比特币”还快。 “悬币”的效果还不错。

第二，谁在买？

灰度是一家基金公司，但是如果我把它比作一个特殊的交易所，你可能会更好地理解它。 Grayscale是一家合法成立的投资公司，也是目前美国养老金计划中唯一一家可以购买比特币的公司。

换句话说，如果机构目前想要购买比特币和以太坊，他们必须通过灰度。

反之，灰度的交易所“卖出”比特币或以太坊，其实分为两步：

第一步是进行私募，向合格机构投资者开放认购GBTC（可以理解为灰度发行的比特币代金券）。 机构投资者购买后，六个月（之前是12个月）不能解锁。

第二步，解锁期满后，机构可以向美股散户出售GBTC，由散户负责接收GBTC。

因此，这是一个不允许提现的交易所的接盘游戏。 这与最近推出的 FIL 非常相似。 各个交易所的价格相差很大，道理都是一样的。

有意思的是，GBTC一直保持着极高的溢价比特币为什么提不出现钱，最高时达到25.4倍，目前还是1.2倍。 为什么会有这么高的溢价？ 这是另一种复杂的交易行为。 你只需要知道，在股票市场上，其实价格永远不会等于价值。

你不能用BTC的实际价格来思考为什么GBTC比比特币贵那么多。 你可能会把 BTC 想象成一家公司，股东购买 GBTC 的行为就像炒股票一样。 这虽然不是特别准确，但是相对来说还是比较准确的。 容易明白。

现在我们知道了现象，但本质还没有弄清楚：机构买入GBTC是因为看好BTC吗？

3、最后谁来接班？

散户买入股票或货币总是有各种各样的理由，这些理由可以称为“乐观”，但我在昨天的文章中提到，这是底层玩家的游戏姿态——机构不关心被乐观，他们只关心套利。

也就是说，在机构眼里，比特币是骗局还是革命并不重要，他们只在乎一个无风险的套利机会——还记得我在文章开头说的吗？ 现在让我们来玩一个角色扮演游戏。

假设我持有10000个BTC或者同等价值的资产，我肯定不会开100X的合约，但是我还是想赚更多的钱，所以想找一个无风险的赚钱模式，但是一定不能入金在银行里。 一方面，银行不接受比特币。 反观币圈的DeFi，我不敢存那么多钱，太不安全了。

而Grayscale为我提供了一个极好的买入GBTC的机会，无论什么价位——反正这几年二级市场一直有picker，至少20%的利润，我只需要赚确定我买本金就不要赔钱，不难，有合同。

六个月的锁仓期，比特币可能暴跌，也可能暴涨，但我不在乎。 我只在乎不管我怎么挣扎，我的10000个BTC或者同等资产不能少于一毛钱。 现在方法来了。

如果我想在灰度上购买价值10,000 BTC的GBTC以获得20%到200%的溢价利润，那么我可以用5,000 BTC（或等值货币）开一个1X空单，然后再下5,000 BTC用于购买GBTC 用于锁仓。

六个月后，我可以出售 GBTC 并获利。 同时，因为合约的存在，我的本金不会减少：在我锁仓的六个月内，如果BTC上涨，虽然我的空单会亏钱，但我的币价上涨了，当时值多少钱，现在值多少钱？ 如果BTC价格下跌，锁定的BTC贬值，但我的空单赚钱。

也就是说，我找到了一个完全无风险的套利机会，我的财产不会少，但是经过六个月的折腾，我获得了无风险的投资回报——这比炒股好，不要低估20%，毕竟我的总资产是1.2亿美元，20%是多少？ 这就是顶级球员的比赛方式。

问题来了，如果没有人接单，GBTC根本卖不出去？ 目前看来完全不用担心这个风险，而且很受欢迎。 毕竟一直涨的东西，别说GBTC了，看看币圈的各种超级马里奥就知道了。 而且你看看美股那么多垃圾债，都有人接单，更何况灰度还在天天埋头做电视广告？ Grayscale 没有为区块链做贡献，Grayscale 在这个过程中，

甚至，灰度还可以接管。 只要有人在玩这个投资游戏，灰度就可以使用另一种形式的“套利”。 它收取巨额的管理费。 按照目前的资产规模，Grayscale 每年的收入约为 7000 BTC。 那么，只要他还能赚到钱比特币为什么提不出现钱，他自己接盘也不行。

四、对市场的影响

Grayscale购买BTC其实只是其中的一个影响，不足以让我告诉你疯牛来了。 不玩合约的你一定看不出，牛市的号角就藏在上面的灰度事件中。 这是一个令人震惊的机会。

事实上，灰度在买买买的同时，最近几个月币价一直在下跌，这似乎说明灰度的买进与币价无关。 其实都是一样的。 前面说了，很可能你看到的灰度GBTC数量的增加，只是大佬们用自己的BTC参与了私募。

不过，随着大规模解锁期的到来，这就不一样了。

回顾两种情况：

一是灰度目前买入比特币的越来越多，而且速度越来越快，机构也在不断入场，因为在灰度这个机会下，一些相对看好比特币的机构或者公司，他们可以买入BTC直接闯入这个无风险的套利机会。

二是所有参与机构一定会开立合约保值。 当然，如果不开合约，那么如果币价上涨，理论上会翻倍，但大资金不会翻倍，只要稳住就行。

这就是穷人保命，富人养生的方法。 看下图：